Le Rwanda lève 620 millions de dollars pour la deuxième vente d’obligations internationales

Le Rwanda a levé 620 millions de dollars auprès d’investisseurs alors qu’il vendait des obligations internationales pour la deuxième fois seulement, ce qui en fait le dernier d’une vague de pays africains à profiter des récentes conditions favorables sur les marchés obligataires.

La vente de la nouvelle dette à 10 ans a attiré plus de 1,6 milliard de dollars de commandes, selon les banquiers qui ont organisé l’opération.

Les investisseurs ont été attirés par les obligations en dollars des marchés émergents à rendement relativement élevé ces dernières semaines dans un contexte de chute des rendements obligataires des pays développés qui a poussé les coûts d’emprunt américains et européens à leur plus bas depuis février.

L’obligation rwandaise fait suite à une deuxième visite sur le marché obligataire international du Bénin le mois dernier et à des ventes de dette en dollars par le Cameroun, le Kenya et le Sénégal en juin.

“Les rendements de ces pays sont assez faibles compte tenu de ce qui s’est passé dans les bons du Trésor américain“, a déclaré Kevin Daly, gestionnaire de fonds chez Aberdeen Standard Investments qui a participé à la vente. « Il est logique que le Rwanda le fasse maintenant. »

La vente, qui a été gérée par la Deutsche Bank et Citigroup, a fixé le prix de la nouvelle dette à un rendement de 5,5%. Un peu plus de la moitié du produit ira au refinancement de la majorité des autres obligations en circulation du pays, qui ont levé 400 millions de dollars en 2013 et devaient arriver à échéance en 2023, le reste étant destiné à être dépensé dans des « projets prioritaires clés » pour soutenir la reprise économique du Rwanda.

Le boost du tourisme

Paul Kagame – qui dirige ce pays d’Afrique de l’Est depuis le lendemain du génocide rwandais en 1994 – a cherché à développer le secteur touristique de la nation est-africaine tout en transformant la capitale, Kigali, en un centre d’affaires.

L’économie a connu une croissance rapide ces dernières années, même si elle s’est contractée l’année dernière en raison de l’impact de la pandémie. Néanmoins, l’augmentation des niveaux d’endettement a suscité des inquiétudes dans certains quartiers.

L’agence de notation Fich a déclaré qu’un échec à stabiliser la dette aux niveaux actuels d’environ 70 pour cent du produit intérieur brut pourrait conduire à une dégradation à l’avenir, même si une grande partie de la dette du pays est sous forme de prêts à faible coût d’institutions internationales telles que la Banque africaine de développement et le FMI.

Les niveaux d’endettement sont passés d’environ 50 % du produit intérieur brut en 2019 en raison du financement d’urgence des pays à faible revenu pour les aider à surmonter la pandémie.

“Ce genre de sommes sont des cacahuètes pour le marché obligataire, mais pour le Rwanda, c’est beaucoup d’argent“, a déclaré Gregory Smith, gestionnaire de fonds et auteur de Where Credit Is Due, un livre sur le fardeau de la dette de l’Afrique.

« Un rendement de l’ordre de 5 % est faible pour le Rwanda, ce type de gestion du passif est donc une bonne idée. Mais s’ils commençaient à revenir régulièrement sur le marché, cela pourrait être une source de préoccupation. »